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        一文剖析风险资本背后的数据挖掘

        2018-09-27 14:44 稿源:猎云网  0条评论

        【猎云网(微信号:ilieyun)】 9 月 27 日报道(编译:张晓敏)

        “如果你不能创造未来,那就去投资未来吧。”

        ——John Doerr、Kleiner Perkins Caufield & Byers

        最近,一位朋友刚刚庆祝她成为风险投资家 15 周年。我们一起坐在旧金山南方公园的长凳上聊天,一个小时的时间里, 9 位科技投资者断断续续从我们面前经过,这些人我们都认识并且经常合作。

        这虽然纯属巧合,但绝不是简单的偶遇。近几年,十几家投资公司落户南方公园,这里已经成为旧金山资本的聚集地,可谓是旧金山的?#25104;?#36335;。或者准确而言,?#25104;?#36335;?#21069;?#23707;的南方公园,毕竟今年投资者为旧金山初创企业投入的资金比给硅谷企业的投资多两倍左右。

        当每个熟悉的面孔经过我们面前时,我们都会礼貌地挥手,然后再继续聊天,直到第五次中断后,我的朋友终于忍不住进行了一番评论,她说:“这是 15 年来最大的变化。当我在这里起步时,还?#25381;?#20854;他投资者,因此也没人来和我交流。现在,与我进行合作的投资者有数百位,这个数量还在不断增长。现在为什么会有这么多投资者呢?”

        让我们来?#32431;?#21543;。

        埋下种子

        “种子投资是硅谷的地位象征。”

        — Sam Altman, Y Combinator

        为了更加清晰地描绘风险投资行业在过去 15 年里发生的变化,并便于大家理解,我把Pitchbook的一些指标归纳到一起。下面的第一张图表是 2003 年以来新生的美国风险投资基金的数量。从 2003 年到 2011 年,每年平均有 157 个新基金产生,但是从 2012 年开始,这一数值增长至 223 个,增长率为42%,这一数值令人印象深刻。越来越多的基金意味?#26049;?#26469;越多积极的投资者。

        在研究基金的增长类型时,我采用了相同的数据,不同的是我将原本的美国投资基金分为种子基金和非种子基金两类(包括风险投资和成长型基金)。在过去十五年里,非种子基金每年的增长数量基本保持在 90 个左右,而种子基金增长速?#22987;本?#19978;升。在 2003 年到 2010 年间,种子基金平均每年增长 58 个,但是在过去的七年里,这个数字飙升到137(是原来的2. 3 倍)。换而言之,近年来增长的基金主要来自于种子基金,而不是风险投资和成长型基金。 2011 年以来,每年新增的基金有60%都是种子基金(在十年前这个数字不超过30%)。

        由于种子基金的快速增长,种子投资者的增长速度也十分迅速。因此,如果你感到行业中有成千上万的新入投资者,尤其是种子投资者,你也无需感到稀奇,因为确实有这么多。

        永不停歇的交易

        “许多资本会对风险投资构成威胁,这便是我们这个行业面临的问题。”

        ——Sarah Tavel、Benchmark

        现在,我们已经明确越来越多的投资人持有大量的可用资金,资本市场正在发生什么?答案显而?#20934;?#25345;续进行的投资。

        在过去的十五年里,美国风险投资公司为创企投入的资金增长了 4 倍多,去年的投资总额达到 850 亿美元。在 2011 年以前,每年的平均投资额为 280 亿美元;而在过去的七年间,年平均投资额已经增长到 620 亿美元。与此同时,交?#36164;?#37327;也大幅度上升。从 2003 年到 2010 年,该行业每年的平均投资数量为 3800 笔;但是自 2011 年以来,每年的交?#36164;?#37327;已经超过 8700 笔。

        当你关注资金分配比例时,你会发现风险投资和成长型基金(非种子投资)占资本总额的90%以上,并且这一比例在过去十年里并未发生明显的变化。这样看来,即使有大量种子基金涌入行业,传统风险投资和成长型基金仍然占据主导地位。

        但是,从交?#36164;?#37327;(区别于交易总额)的角度来看,会有不同的发现。非种子交易的数量在过去十年里增长了20%,而种子交?#36164;?#37327;却增长了400%。 2011 年以来,种子交易每年的平均交?#36164;?#37327;( 4300 笔)几乎等同于非种子交易每年的平均交?#36164;?#37327;( 4500 笔)。

        无论是单个交易金额还是交易总额,种子基金的交易资金量都不大,但是它们的交易频率却很高。目前,种子投资、风险投资与成长型基金交易的总量是十五年前的 3 倍。一年 365 天,一周 7 天,一天 24 小时,平均下来,每一个小?#26412;?#20250;有一笔风险投资进行。

        投资者真是繁忙啊。

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