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        一文剖析風險資本背后的數據挖掘

        2018-09-27 14:44 稿源:獵云網  0條評論

        【獵云網(微信號:ilieyun)】 9 月 27 日報道(編譯:張曉敏)

        “如果你不能創造未來,那就去投資未來吧。”

        ——John Doerr、Kleiner Perkins Caufield & Byers

        最近,一位朋友剛剛慶祝她成為風險投資家 15 周年。我們一起坐在舊金山南方公園的長凳上聊天,一個小時的時間里, 9 位科技投資者斷斷續續從我們面前經過,這些人我們都認識并且經常合作。

        這雖然純屬巧合,但絕不是簡單的偶遇。近幾年,十幾家投資公司落戶南方公園,這里已經成為舊金山資本的聚集地,可謂是舊金山的沙山路。或者準確而言,沙山路是半島的南方公園,畢竟今年投資者為舊金山初創企業投入的資金比給硅谷企業的投資多兩倍左右。

        當每個熟悉的面孔經過我們面前時,我們都會禮貌地揮手,然后再繼續聊天,直到第五次中斷后,我的朋友終于忍不住進行了一番評論,她說:“這是 15 年來最大的變化。當我在這里起步時,還沒有其他投資者,因此也沒人來和我交流。現在,與我進行合作的投資者有數百位,這個數量還在不斷增長。現在為什么會有這么多投資者呢?”

        讓我們來看看吧。

        埋下種子

        “種子投資是硅谷的地位象征。”

        — Sam Altman, Y Combinator

        為了更加清晰地描繪風險投資行業在過去 15 年里發生的變化,并便于大家理解,我把Pitchbook的一些指標歸納到一起。下面的第一張圖表是 2003 年以來新生的美國風險投資基金的數量。從 2003 年到 2011 年,每年平均有 157 個新基金產生,但是從 2012 年開始,這一數值增長至 223 個,增長率為42%,這一數值令人印象深刻。越來越多的基金意味著越來越多積極的投資者。

        在研究基金的增長類型時,我采用了相同的數據,不同的是我將原本的美國投資基金分為種子基金和非種子基金兩類(包括風險投資和成長型基金)。在過去十五年里,非種子基金每年的增長數量基本保持在 90 個左右,而種子基金增長速率急劇上升。在 2003 年到 2010 年間,種子基金平均每年增長 58 個,但是在過去的七年里,這個數字飆升到137(是原來的2. 3 倍)。換而言之,近年來增長的基金主要來自于種子基金,而不是風險投資和成長型基金。 2011 年以來,每年新增的基金有60%都是種子基金(在十年前這個數字不超過30%)。

        由于種子基金的快速增長,種子投資者的增長速度也十分迅速。因此,如果你感到行業中有成千上萬的新入投資者,尤其是種子投資者,你也無需感到稀奇,因為確實有這么多。

        永不停歇的交易

        “許多資本會對風險投資構成威脅,這便是我們這個行業面臨的問題。”

        ——Sarah Tavel、Benchmark

        現在,我們已經明確越來越多的投資人持有大量的可用資金,資本市場正在發生什么?答案顯而易見:持續進行的投資。

        在過去的十五年里,美國風險投資公司為創企投入的資金增長了 4 倍多,去年的投資總額達到 850 億美元。在 2011 年以前,每年的平均投資額為 280 億美元;而在過去的七年間,年平均投資額已經增長到 620 億美元。與此同時,交易數量也大幅度上升。從 2003 年到 2010 年,該行業每年的平均投資數量為 3800 筆;但是自 2011 年以來,每年的交易數量已經超過 8700 筆。

        當你關注資金分配比例時,你會發現風險投資和成長型基金(非種子投資)占資本總額的90%以上,并且這一比例在過去十年里并未發生明顯的變化。這樣看來,即使有大量種子基金涌入行業,傳統風險投資和成長型基金仍然占據主導地位。

        但是,從交易數量(區別于交易總額)的角度來看,會有不同的發現。非種子交易的數量在過去十年里增長了20%,而種子交易數量卻增長了400%。 2011 年以來,種子交易每年的平均交易數量( 4300 筆)幾乎等同于非種子交易每年的平均交易數量( 4500 筆)。

        無論是單個交易金額還是交易總額,種子基金的交易資金量都不大,但是它們的交易頻率卻很高。目前,種子投資、風險投資與成長型基金交易的總量是十五年前的 3 倍。一年 365 天,一周 7 天,一天 24 小時,平均下來,每一個小時就會有一筆風險投資進行。

        投資者真是繁忙啊。

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